本文摘要：8 月中旬，又到了中概股的“考核期”。

8 月中旬，又到了中概股的“考核期”。本周，京东、斗鱼、瑞幸咖啡、虎牙等公司已相继透露自家财报。昨天下午（2019 年 8 月 15 日），阿里巴巴也向投资者交上了成绩单——公布了累计 2019 年 6 月 30 日的 2020 财年 Q1 财季财报。新的财年 Q1 营收利润双增长我们再行来看一下这份财报的明确数据：营收为 1149.24 亿元，同比快速增长了 42%；多达分析师的预期。

调整后税息保险费及摊销前利润（EBITDA）392.38 亿元，低于市场预估的 334.82 亿元，同比快速增长 34%。不按照美国通用会计准则计量的净利润为人民币 309.49 亿元，同比快速增长 54%；远高于市场预期的 253 亿元。中国零售平台的移动月活跃用户超过 7.55 亿人，比 2019 年 3 月减少 3400 万人。

年度活跃消费者约 6.74 亿人，比截至 2019 年 3 月 31 日的 6.54 亿快速增长了 2000 万人。从整体上来看，阿里巴巴 2020 财年 Q1 营收和净利润双双多达市场预期，展现出十分不俗； 同时，电商业务在用户快速增长方面也十分强大。阿里巴巴集团首席执行官张勇说道：阿里巴巴进账了一个出众的季度，用户基础之后不断扩大，年度活跃消费者约 6.74 亿，这充份展现出我们卓越的用户体验。我们将之后不断扩大消费者基础，提高运营效率，构建快速增长。

基于核心商业的强大现金流，我们将在技术上持续投放，让全球数百万企业构建数字化转型。在本次财报的电话会议中，阿里巴巴集团首席财务官武卫也讲解了公司管理层在提高利润方面所做到的希望。

他回应：我们在总营收方面的展现出十分快速增长。首先，这源于于用户量的快速增长，以及我们在用户体验上做的希望；其次，去年年底，我们开始特别强调各方面的成本效率，这不光牵涉到到营销成本，还牵涉到到员工人数、花上在内容上的成本等等。因此，我们显然采行了一系列措施，并且我们还计算出来了每一项开支的投资回报率。

(公众号：)也在本次财报中找到，阿里巴巴的主要开支占到总营收的比例与上季度比起经常出现上升；营销费用，管理费用，销售费用皆经常出现上升。对于多项业务“穿刺”的阿里巴巴来说，此举堪称是其止血剂。核心电商业务是仅次于收益来源在 2020 财年 Q1 财季，阿里的电商业务特别是在出色，该板块的营收为 995.4 亿元，同比快速增长 44%；比起上季度 54% 的难以置信增长速度，本季度电商业务的增长速度有所回升。

从营收占到比来看，电商业务可以说道是阿里营收的提款机了——占到总营收的 87%。截至 6 月 30 日，不还包括并未缴纳订单，天猫实物商品的交易总额同比快速增长 34%，上一财季的增幅为 33%。

不过，阿里巴巴在该财季的强大展现出也和宏观市场环境有关，也就是零售数据转好。从国家统计局公布的数据了解到，2019 年上半年，全国社会消费品零售总额为 195210 亿元，同比快速增长 8.4%；全国网上零售额为 48161 亿元，同比快速增长 17.8%，其中，实物商品网上零售额 38165 亿元，快速增长 21.6%。除此之外，比起国际贸易，阿里巴巴对国内消费的倚赖更大，特别是在是沉降市场。

财报中的数据表明，阿里巴巴旗下电商平台淘宝和天猫过去一财年追加用户将近 1 亿，与 2019 年 3 月比起快速增长 2000 万用户（同期京东用户为 3.21 亿，追加用户 1080 万）；其中，本季度追加的消费者当中有 70% 以上来自欠发达地区。这在相当大程度上要得益于阿里巴巴为更加普遍的用户群获取服务的措施获得了顺利，比如为首次用于的用户发售更加非常简单的界面。阿里云业务仍是快速增长引擎毫无疑问，电商业务的营收是阿里巴巴总营收的意味著主体，那么，云业务则是阿里营收的快速增长引擎——营收 77.87 亿元，较去年同期的 46.98 亿快速增长 66%；不过，本季度增长速度已有所上升。此外，在这一季度，阿里云还发售了多达 300 款新产品和服务，还包括阿里巴巴云 SaaS Accelerator，以协助 SaaS 合作伙伴大规模建构、公布和商业化其产品的解决方案。

不过，本季度经调整的 EBITA 亏损 3.58 亿元，去年同期亏损为 4.88 亿元；EBITA 利润率从上年同期的负 10% 升到胜 5%，但依然没有能构建财务上的报酬。目前，阿里云早已沦为全球前三、亚太第一的云服务商，为全球 200 多个国家和地区的数百万客户获取云计算、大数据和人工智能服务。不过，阿里云的市场份额为 7.7%，要想要追赶亚马逊 AWS 47.8% 和微软公司 Azure 15.5% 的市场份额，阿里云还必须空缺相当大一段差距。同时，阿里云在国内市场也面对着白热化的竞争。

据 IDC 公布的《2019 年 Q1 中国公有云服务市场追踪报告》表明，2019 年第一季度，在 IaaS+PaaS 市场，前五名分别为阿里云、腾讯云、中国电信、AWS，百度云。而腾讯近日公开发表的财报表明，其云计算业务快速增长减缓。其他业务板块之后烧钱除了最不受注目的电商业务和阿里云业务，数字媒体和娱乐业务以及创意和其他业务的占到较为小。其中，数字媒体和娱乐业务的营收为 63.12 亿元，同比快速增长 6%，这也是所有业务当中增长速度最快的；而且，本季度的快速增长相当大一部分原因在于优酷订阅者收益快速增长——2020 财年 Q1，优酷平均值每日订阅者用户量同比快速增长 40%。

另外，该季度阿里巴巴数字媒体与娱乐板块经调整 EBITA 亏损同比大幅度收窄 9 亿元。这相当大程度上归功于阿里文娱在宣发、产品技术及内容“三通”带给的降本提效。

阿里文娱有关负责人回应：关于数字媒体和娱乐方面，利润率上升的幅度减慢了，从去年的 55% 减慢至今年的 35%，降幅非常明显的。我指出，数字媒体和娱乐方面的降幅减慢主要是由于我们理解力的提升，特别是在是对内容的理解力。创意和其他业务的营收为 12.81 亿元，同比快速增长 21%。

其中，高德地图在该板块的快速增长中充分发挥着十分关键的起到。调整后的 EBITA 在本季度亏损 19.65 亿元，而去年同期亏损 12.02 亿元。阿里巴巴方面回应，调整后的 EBITA 亏损减少主要是由于其在技术上的投资、研究和创意，以及对其他商业计划的投资。小结毋庸置疑，对于阿里巴巴来说，核心电商业务依然是其提款机——却是阿里云业务、数字媒体和娱乐业务以及其他创意业务板块皆并未构建财务上的报酬，所以无论是营收还是利润都在相当大程度上倚赖着核心电商业务的承托。

不过，值得注意的是，阿里云业务和大文娱业务的亏损都在本季度有所缩窄；在进年之际，这算数得上是一个好兆头。至于亏损将近 20 亿的创意及其他业务，我们也将之后维持仔细观察。原创文章，予以许可禁令刊登。

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